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【资讯】交银国际大盘底部或在1800点A股最多可跌20

发布时间:2020-10-17 00:38:24 阅读: 来源:往复泵厂家

交银国际:大盘底部或在1800点 A股最多可跌20%

昨天发布了下半年投资报告,该行首席策略分析师洪灏认为,美国10年期债券收益率飙升是引起全球股市动荡的罪魁祸首,目前A股面临热钱流出的严峻考验,因此,在给上市公司估值时,应以企业的偿债能力为考量点,以防公司破产。按照这个最严格的评估标准,A股最多还有20%的下跌空间。上证指数底部大概在1800点,届时投资者可入市抄底。

昨天发布了下半年投资报告,该行首席策略分析师洪灏认为,美国10年期债券收益率飙升是引起全球股市动荡的罪魁祸首,目前A股面临热钱流出的严峻考验,因此,在给上市公司估值时,应以企业的偿债能力为考量点,以防公司破产。按照这个最严格的评估标准,A股最多还有20%的下跌空间。上证指数底部大概在1800点,届时投资者可入市抄底。  对于近期包括A股在内的全球股市动荡,洪灏认为是美国10年期债券收益率飙升的结果。他表示,美国10年期债券收益率对全球市场的影响向来举足轻重,它的起伏记载着全球经济危机及复苏的历史。10年期债券收益率飙升,反映全球流动性收紧,也是市场应该开始规避风险的信号。值得注意的是,87年的“黑色星期一”、94年墨西哥金融危机、97年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂以及2008年的全球金融风暴等期间,10年期的债券收益率均大幅飙升。不过,尽管市场忧虑美联储或将逐渐减少刺激规模,但洪灏认为美国10年债券收益率的升势即将见顶。而股市之前因为量化宽松所带来的上涨将无以为继,风险并将波及全球市场。  对于A股,洪灏表示,热钱已开始大幅减少,中国的资金流向开始逆转,即便减息也于事无补。当海外市场风险飙升的时候,资金外流将加速,并在关键时刻耗尽资金流动性。在过去几天里,中国银行间流动性是自2007年10月中国泡沫破裂以来最紧张的,与此同时中国股市连续暴跌。这一系列事件只是将来市场风险陡升的预演。随着通缩风险上升,央行或会选择减息。然而,实体经济里的产能过剩和过高的杠杆,即使减息也不能达到刺激经济的效果。  他认为,在高杠杆的经济环境里,企业应以其偿债能力来估值,而不是以盈利增长潜力来估值。因此建议采用P/EBITDA比率。目前,上证指数这个比率比2005年和2008年的低位仍然高出约20%,预示着未来股市将进一步下跌寻底。由于下半年全球市场风险剑拔弩张,手持现金的投资者现在应该稍安勿躁,抗拒超跌反弹的诱惑。但是不要担心股市崩盘的降临,一旦股市下跌20%,将是一个底部建仓的良机。

中金公司:夏季蛰伏期待金秋下半年运行区间2060-2330点  中金公司认为,A股下半年将“先下跌后反弹”,对三季度整体走势相对谨慎。如果“去产能”贯彻好于预期,四季度有望出现一波周期品板块的反弹行情。预计下半年上证指数运行区间在2060点到2330点。  就指数运行而言,报告预计下半年。上。证指数合理运行区间在2060点到2330点。报告将A股划分为金融股、非金融传统行业和新兴行业三大板块。受经济增速下行以及由此对银行资产质量忧虑的上升,报告认为金融股和非金融传统行业估值较去年将有5%左右的下行,而新兴行业在转型预期下估值将有10%的上升;再结合2013年金融股13%、传统行业3%和新兴行业23.6%的盈利预测,报告测算得出整体市场比去年同期将有8.1%的上行空间。而由于。上。证指数中金融和传统行业占比更大,对应。上。证指数的运行区间将比去年同期有5.8%的上升空间。  宏观经济方面,报告认为下半年经济“弱复苏”态势仍将继续维持。资金面上,报告预计三季度将较上半年趋紧。  企业盈利方面,报告预计二季度盈利难寄厚望,小幅下调2013年非金融企业盈利增速至7%,结合金融板块13%的增长,预计整体增长10%。由于目前自下而上盈利预测非金融板块增长超过30%,因此预计7到8月份中报公布期间,自下而上盈利预测将出现明显下调。分行业比较:消费拉动型板块,包括食品饮料、家用电器、电子、餐饮旅游、环保等行业盈利稳健性最好,而传统行业的盈利能力则相对较差,例如交运、钢铁、有色、石油化工、电气设备和机械等。  行业配置上,报告建议整体低配周期股,其中基本面较为稳健的地产与电力可标配,券商依然可以超配。同时,建议超配可选消费,具体板块可以关注旅游、纺织业龙头、白电厨电、日化、汽车进口替代品牌。此外,食品饮料中的乳制品和休闲食品也可以超配。  报告认为,成长股行业总体上仍有望相对跑赢大盘,下半年走势将具有三大特征:波动幅度和频率加大、最大回撤幅度加大、行业间分化加剧。成长股板块中,可以相对看好军工、传媒、电子元器件、智慧城市、大数据、医药和环保等板块。

民族证券:本轮中期调整时空或超预期强势股补跌在所难免  除了宏观缺乏亮点外,困扰A股市场的是资金严重匮乏。从1949点反弹以来,即去年12月3日至7日交易周到今年5月27日至31日,据投资者保护基金数据,A股市场交易结算资金累计净流入1464亿元。而A股市场流通市值从去年12月7日的16.15万亿元,增加到今年5月31日的19.48万亿元。1464亿元的增量资金是杯水车薪,不足以支撑大盘在2300点之上站稳。令人担忧的是,1949点这轮行情至今,“真实”的情况是A股市场资金流失严重。  增量资金构成主要有六类:第一类,去年12月4日,融资余额为740.97亿元;今年5月31日,融资余额为2176.29亿元。即去年12月4日至今年5月31日,通过融资增量进入股市的资金有1435.32亿元;第二类,今年以来至5月31日,偏股型基金(含股票型和混合型)发行规模407.60亿元;第三类,今年以来至5月31日,股票型阳光私募发行规模223.40亿元;第四类,新发行的伞形基金等其他融资手段进场的资金,增量资金至少1000亿元;第五类,新批的QFII和RQFII额度;第六类,其他各类投资者新进场的资金。  上述前四类增量资金累计至少有3066亿元,与去年12月3日至今年5月31日累计净流入1464亿元产生1602亿元的缺口,这还没有算新批的QFII和RQFII额度和其他各类新进场资金。即这轮行情至今,至少有1602亿元的资金从A股市场净抽离,填补抽逃资金缺口的主力是通过各类方式“融资、放大杠杆”进场的资金。但仅靠融资、放大杠杆资金来支撑大盘是有“天花板”的,这也是这轮行情后半段为何大盘蓝筹股走势疲惫,中小盘股票受到资金追捧的重要因素之一。  5月份新增外汇占款669亿元人民币,而当月中国贸易顺差204亿美元,可以推测热钱在流出中国,导致国内流动性突然紧张。上周五,上交所1日、7日回购利率最高曾上冲到18.53%、8.23%,并没有出现预期中的端午节后利率回落,透视出目前市场缺乏资金。本周一,7日回购利率维持在6%左右,或对A股市场整体估值产生压制。此外,随着《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》发布,恢复IPO发行日益临近,投资者担心恢复IPO后加剧资金面的紧张程度。  虽然新一轮调整已开始,但没想到2161点支撑被迅速突破,也没想到创业板指数这么抗跌,且反弹很强劲。创业板指数之所以抗跌,最主要的原因有两点,第一,这轮中小盘股票行情,主流或非主流机构介入太深。第二,流动性差,一旦下跌趋势形成,很难顺利离场,机构只能被迫选择“坚持”。短期内,存量资金关注的焦点依然是中小盘股票。但要注意的是:首先,追捧中小盘股票的资金,不少做了融资放大杠杆,今后一旦资金链出了问题,补跌恐怕很难避免。其次,一轮调整的尾段,必然有一轮强势股的补跌。

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