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本轮反弹的逻辑演进与机会把握

发布时间:2021-01-07 19:40:30 阅读: 来源:往复泵厂家

(原标题:本轮反弹的逻辑演进与机会把握)

2603.3点、2603.8点,连续两日的逆袭,上证指数24日和25日收盘均重回2600点上方。然而26日小幅回落,显示投资者入场意愿不足。业内人士认为,当前市场仍在反弹过程中,保持一波三折的反弹态势是一种正常的市场节奏。

证券时报记者 付建利

在国务院副总理及一行两会领导集体喊话股市的强力刺激下,A股市场本周迎来了一波小反弹行情,这种反弹持续性如何?反弹中如何更好地把握投资机会?成为投资者当下最关注的两大问题。本轮反弹的因素是复杂的,但相比以往的强势反弹来说,本轮反弹的力度不会那么大,投资机会也不会如以往那般“多点开花”。毕竟,投资者信心极度低迷的背景下,恢复之路不会一蹴而就。

本轮反弹的内在动因

从根本上来说,本轮反弹的最大动因,就是为了解除上市公司大面积的股权质押危机。一旦上市公司大股东股权质押危机如多米诺骨牌般倒下,会引发系统性的金融危机乃至经济危机,股权质押虽然本质上是一种融资方式,但当这种融资方式演变为影响到市场的稳定性时,对市场信心的打击不可小觑。因此,政府高层接连出来喊话,一系列配套政策出台,包括深圳等地的国资驰援上市公司、专项基金纾解股权质押危机,这些政策的相继出台,缓解了市场对于股权质押爆仓的恐慌性心理,由此触发了本轮反弹的产生。既然股权质押大面积平仓和爆仓的危害如此之大,监管层又集体出来喊话,可见决心之大,后续的力度也不会小,这就决定了本轮反弹会有一定的持续性,不会很快结束。

从上述逻辑出发,A股市场短期再创新低的概率很低。只不过,那些估值高企的中小市值股票,可能还将继续下跌之路,因为相比这些股票,投资性价比更高的品种在目前的A股市场非常之多,高估值的中小市值股票不会受到资金的追捧,在严监管的背景之下,胡乱炒作概念股的时代已经成为过去式。A股之前的下跌,除了股权质押带来的恐慌性心理之外,还有一个重大原因,是经济周期性下滑,经济增长速度明显下降,加上中美贸易摩擦带来的担忧情绪,以及美元加息带来全球流动性收紧,这些因素的叠加,导致A股市场此前的大幅调整。

就A股市场的资金面来说,美元进入加息周期,流动性是持续收紧的,但中国在货币政策和财政政策上会略微宽松一些,中美之间在货币政策和财政政策上会越来越呈现出“不一致”特征,中国的货币政策大概率会从偏紧走向适度宽松,这也会支撑A股市场摆脱信心极度低迷的状态。但与此同时,美国股市在经过长达十年的牛市之后,目前面临调整压力,如果美股的下跌具备一定持续性的话,QFII会在减仓美国资产的同时,也减仓A股这些非重仓资产,这将会给A股市场带来一定压力。QFII在A股市场的体量已今非昔比,QFII的一举一动对A股市场的影响,会越来越明显。这些不确定性因素,都决定了A股后市不会一帆风顺,本轮反弹也不会一蹴而就。

三类资产需重点关注

那么,在当下的A股市场,反弹需要重点把握哪些机会呢?从整体上来说,本轮反弹不会如以往的强势反弹,跌得有多狠反弹就有多强,本轮反弹大概率是弱反弹或者说是震荡中的反弹,投资机会不会“多点开花”,本轮反弹的领头羊是以券商股为代表的金融股,金融股主要包括券商股、银行股和保险股。当一个市场的主要悲观预期出清之后,金融股很容易成为反弹的先锋部队,因为金融股估值便宜,弹性其实还不错。以券商股为例,如果A股市场的行情转暖,跌了很久的券商股就很可能“春江水暖鸭先知”,成为行情转暖的先头指标。因为市场转暖意味着交易活跃,券商的交易佣金会提高,而国内券商目前的主要收入来源仍然是经纪业务,券商股的反弹,往往都会提前券商经纪业务收入转暖两三个月甚至更早。

其次是和经济周期性关联不强,也就是逆周期品种,或者说是可以走出独立周期的品种,比如猪周期的股票。猪周期目前处于底部区域,市场的分歧在于是在今年年底还是在明年初见底,因此,部分猪周期的龙头股其实已经走出了独立行情。比如一只猪肉龙头股,上个月反弹12.66%,本月反弹幅度也达到8.79%,早已走出独立行情。再比如黄金类股票,不少也走出了独立行情,黄金的避险功能使得行业在当下也成为具有独立周期特征的品种。还有油气设备,最近一段时间也走势不错。如果汇率见顶的话,面临拐点的行业就是航空股,燃油附加费使得航空股受油价上涨的负面影响越来越小,但如果汇率见顶,一旦拐头向下,航空股就会迎来机会。

第三类是超跌的优质中小市值股票。实际上,不少低估值并且业绩增长不错的中小市值股票,这两天股价已经具有企稳迹象,值得投资者密切关注。

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